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生豬觀點:

1月已來到中下旬，本月豬價整體表現平平。元旦過后，豬價意外上漲，生豬均價一度短暫攀升至16.41元/公斤。然而，由于需求端的利好支撐不足，節后消費出現慣性下滑，同時養殖端出欄壓力較大，市場挺價情緒逐漸減弱，生豬流通量增加，導致豬價迅速下跌至15.68元/公斤。隨著春節臨近，屠宰場節前備貨周期即將到來，養殖端變得謹慎，市場觀望情緒濃厚。在豬價短暫穩定后，因部分集團豬企有拉漲賣豬的意愿，豬價出現短暫回升，標豬報價最高達到15.89元/公斤。但最近兩天，豬價上漲動力不足，價格重心再次下移，目前標豬報價已跌至15.76元/公斤。

目前生豬市場整體走勢偏空，主要是因為供應壓力大于消費增速。一方面，養殖端日均出欄計劃較多，散戶和集團豬企加快出欄節奏，集團豬企積極降重出欄，供應節奏明顯加快；另一方面，需求雖有穩固回升，屠宰場開工率也在波動上漲，但受城市消費轉弱影響，盡管內銷市場需求有所改善，消費整體增幅仍較為有限，主流屠宰企業訂單增量不佳，批發市場白條購銷依然冷清，消費支撐力度不足。因此，受市場供需變化影響，生豬市場出現產銷錯配的局面。不過，此次豬價下跌可能不會持續太久，臨近過年，屠宰場開工率有望顯著提升，這將對豬價產生一定的利好影響。

綜述：

 本周生豬價格較上周繼續下跌。春節將至，居民家庭消費逐漸旺盛，白條豬銷售情況好轉，屠宰企業節前開始集中備貨，開工率有所提高，部分地區養殖戶因看好后市而出現挺價惜售現象。然而，目前市場上生豬出欄壓力依然較大，購銷雙方都較為謹慎，豬價缺乏有力支撐。盡管節日氛圍對市場有一定提振作用，部分地區養殖戶挺價惜售情緒高漲，但本周豬價整體仍呈現偏弱震蕩態勢，周度均價再次下跌。春節前豬價雖有階段性反彈上漲的可能，但1月份整體價格下跌的大趨勢不會改變。

從更長遠來看，根據推演數據，2025年中國生豬年度綜合養殖總量將結束下降態勢轉為增長，大豬年度出欄總量也將繼續增加。同時，年內玉米及豆粕價格雖同比會繼續下跌，但下半年價格存在一定上漲空間。綜合考慮多方面因素，我們預計2025年商品大豬出欄交易價格將在每公斤13.5-15.2元之間波動，年度均價大概率在14-14.3元之間，相比2024年會有大幅下跌。在育肥利潤方面，由于春節后的2-4月份豬價可能會出現明顯低谷，且低于成本價的概率較高，因此2025年全年商品大豬育肥存在階段性虧損的風險，但全年平均仍可維持盈利狀態（僅針對直接成本），不過相比2024年盈利將大幅減少，部分高成本的集團養殖場虧損風險極高，而中小散戶因攤銷費用低，在成本控制上具有一定優勢。

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